CRYPTO — Crypto (Bitcoin, Ethereum, altcoin)

Thị trường tiền số dẫn dắt bởi Bitcoin (chiếm ~50% tổng vốn hóa) và Ethereum (nền tảng hợp đồng thông minh lớn nhất), cùng nhóm altcoin (mạng mở rộng tầng 2, tài chính phi tập trung, hạ tầng AI, meme). Động lực chính: chính sách lãi suất Fed (lãi suất thực + sức mạnh đồng USD), chu kỳ giảm phần thưởng đào (halving) BTC 4 năm/lần — cung phát hành mới giảm một nửa, dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock/Fidelity/Grayscale tại Mỹ, khung pháp lý Mỹ (SEC, đạo luật CLARITY, quy định stablecoin), và tín hiệu trên chuỗi (dự trữ BTC trên các sàn lớn, áp lực bán từ thợ đào, số địa chỉ hoạt động). Tiền số tương quan cao với cổ phiếu khẩu vị rủi ro khi Fed nới lỏng, nhưng có lúc tách khỏi cổ phiếu khi có câu chuyện riêng (dòng vốn ETF, halving). Rủi ro đuôi: sàn lớn sụp đổ (kiểu FTX, Mt.Gox), cú sốc pháp lý (cấm hoàn toàn như Trung Quốc 2021), chuỗi nền tảng tê liệt, khai thác lỗ hổng hợp đồng thông minh ở quy mô tỷ USD.